股权众筹是众筹融资的一种类型，其贸易模式可归纳综合为： 现金需求方（凡是为草创企业） 在网站上发布项目信息，投资者按照相干信息对项目进行小额投资并获得股权。当前我国在法令、行政律例层面临于股权众筹的划定尚属空白，司法实践中对股权众筹/㎡台的义务及背约侵害补偿的规模认定均存在争议。本文试 从以下三方面进行切磋。
1、投资者与股权众筹/㎡台之间法令关系的性质
关于投资者和股权众筹/㎡台之间法令关系的性质首要有居间合同说、展台租赁合同说和拜托合同说。笔者认为，投资者与股权众筹/㎡台之间系一种非凡的居间合同法令关系。股权众筹/㎡台，以促进买卖为目标，供给了信息发布、撮合买卖、现金划转等前言办事，担任了促进投融资买卖的中介脚色，其一方面按照与融资方的商定，有偿为融资方供给融资项目展现的信息/㎡台，另外一方面又按照其与投资方之间的商定（具体表示为投资方的收集注册行动），为投资者供给融资人及其融资项目标信息，故从股权众筹/㎡台的脚色来看，其属于前言居间方，融资方与投资人均属于拜托人。投资者与股权众筹/㎡台之间的法令关系虽可归纳综合认定为居间合同关系，但亦存在非凡性，首要有以下三方面：一是投资者的无偿性与融资者的有偿性。实践中，股权众筹/㎡台一般向融资方收取报答，投资者无需付纳居间支出。二是股权众筹/㎡台脚色的金融属性。按照中国人平易近银行等十部分发布的《关于增进互联网金融健康成长的指点定见》划定，可以看出股权众筹/㎡台不但是传统意义的撮合买卖构成居间人，更因股权众筹作为一种融资模式自己具有的金融属性，其亦饰演着提防金融风险、保护金融不变和庇护投资者的金融市场看门人的脚色，即具有近似承销商、保荐人、管帐、律师等中介机构的性质。三是促进买卖缘由的复杂性。股权众筹因融资主体多为小微企业，具有高度的风险性，投资者对风险与收益的判定一般来历于本身的判定与股权众筹/㎡台的介绍与表露，在“领投+跟投”模式下，领投人本身的专业经验与经济实力，亦为通俗投资者选择投资的参考身分。故该种买卖模式下，促进买卖告竣的缘由受多种身分影响，股权众筹/㎡台的信息表露与介绍仅为促进买卖复杂缘由的部门组成。
2、股权众筹/㎡台的义务的认定
合同法视角下股权众筹/㎡台的义务的认定。按照合同法第四百二十四条、第四百二十五条划定，传统的居间合同关系下居间人应承当前言办事、照实陈述义务。居间合同的首要义务即为前言办事，具体到股权众筹/㎡台的办事详情首要为信息发布、撮合买卖、现金划转等办事。照实发布义务是指众筹/㎡台应就其所知的订定立合同的项目不加隐瞒且真实的经由过程互联网发布昭示于众。众筹/㎡台作为筹资方与投资方之间的前言，不管其接管单方抑或是两边之拜托，皆负有向两边照实奉告之义务即照实发布义务。关于照实陈述义务的水平，笔者认为不管陈述何种详情，都该当确保陈述详情的真实性和充实性，居间人有义务对陈述的详情进行需要的审查。
金融法视角下股权众筹/㎡台的义务的认定。合同法关于居间人的义务与责任的划定相对照较单一，因股权众筹/㎡台同时具有的金融法属性，故有需要参照证券市场中介机构的本能机能来肯定其具体义务。固然此刻我国还没有出台专门针对众筹融资的行政律例或部分规章，但亦不影响从金融法的角度参考一般金融中介机构的共有义务来肯定股权众筹/㎡台最少应尽到的义务。笔者认为，除传统平易近法的前言义务、照实陈述义务外，股权众筹/㎡台的义务规模还应包罗投资风险提醒、融资方及融资项目标信息表露、融资方的天资及融资项目标正当性审查、融资项目真实性进行需要的审查，和忠厚、勤恳看待投资人等等。
3、股权众筹/㎡台承当背约责任的景象及背约侵害补偿的规模
按照合同法第四百二十五条第二款划定，居间人居心隐瞒与订立合同有关的主要事实或供给子虚环境，侵害拜托人好处的，不得要求付出报答并该当承当侵害补偿责任。据此，居间人承当背约侵害补偿责任的条件是其存在居心隐瞒事实或供给子虚环境。传统平易近法中居间人承当侵害补偿责任的前提较为狭小，假如仅以上述前提作为司法判定股权众筹/㎡台的承当背约补偿责任的尺度，明显有掉公/㎡。笔者认为，从金融法中股权众筹/㎡台作为中介机构的义务动身，该当认定股权众筹/㎡台就其责任部门承当响应责任，该种责任属于严酷责任，不该仅仅限于存在居心隐瞒或供给子虚信息的景象，即只要客不雅上股权众筹/㎡台没有实行其义务，对投资人造成损掉，即该当承当背约补偿责任。
连系股权众筹/㎡台的地位特点及义务类型，笔者认为，股权众筹/㎡台应就其责任部门补偿投资者的投资损掉，而非对投资者的全数投资损掉均承当补偿责任，其责任部门首要便是在权力义务相一致原则下按照其背反义务的水平和收取佣金的环境来肯定，同时连系可预感性法则、各方错误水平和投资者的损掉水平等身分综合肯定。起首，假如背反了信息表露、项目审查等首要义务，其承当补偿的规模即该当有所扩年夜。同时，补偿的具体金额亦该当以其取得的报答为参照，一般景象下很多于报答，不然则掉去警示感化，但亦不克不及跨越投资者的全数投资损掉。其次，按照合同法第一百一十三条第一款划定，损掉补偿额不得跨越背反合统一方订立合同时预感到或该当预感到的因背反合同可能酿成的损掉。再次，在居间合同关系下，居间人的补偿责任该当斟酌居间人主不雅错误水平，虽从金融法的角度动身，对股权众筹/㎡台需恰当提高其留意义务的水平，但在肯定其承当因背约造成投资人损掉时，亦应斟酌各方的错误身分。
（作者单元：北京市第三中级人平易近法院）
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